ตลาดการเงินในวันที่ 20 สิงหาคม 2569 กลับมาอยู่ในโหมด Risk-on มากขึ้น หลังความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเริ่มผ่อนคลาย โดยแรงหนุนสำคัญมาจากการที่กระทรวงการคลังสหรัฐส่งสัญญาณเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ส่งผลให้ Bond Yield ระยะยาวลดลงจากระดับสูงก่อนหน้านี้ และช่วยลดแรงกดดันต่อมูลค่าหุ้นทั่วโลก
ภาพของ รวมข่าวหุ้นวันนี้ จึงไม่ได้เป็นเพียงการรีบาวด์ของตลาดหุ้น แต่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนทั่วโลกกำลังจับตา ได้แก่ ต้นทุนทางการเงิน ทิศทางดอกเบี้ย Fed ราคาน้ำมัน และความเสี่ยงจากหุ้นกลุ่ม AI ที่มีมูลค่าค่อนข้างสูง
ตลาดหุ้นเอเชียส่วนใหญ่ปรับตัวขึ้น โดยเกาหลีใต้โดดเด่นที่สุด หลัง KOSPI ฟื้นตัวเกือบ 6% จากการร่วงแรงในวันก่อน ขณะที่ Samsung Electronics และ SK Hynix กลับมาปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนตลาดญี่ปุ่น ฮ่องกง และจีนก็เคลื่อนไหวในแดนบวกเช่นกัน
เกิดอะไรขึ้นในตลาด
ปัจจัยหลักที่ตลาดให้น้ำหนักคือสถานการณ์ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ หลัง Bond Yield ระยะยาวพุ่งขึ้นแรงในช่วงก่อนหน้า ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน ภาระหนี้ของรัฐบาลสหรัฐ และแนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินของ Fed
กระทรวงการคลังสหรัฐส่งสัญญาณเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว โดย MarketWatch รายงานว่าขนาดสูงสุดของบางรายการจะเพิ่มจากประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง การเคลื่อนไหวดังกล่าวช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรและทำให้แรงขายลดลงในระยะสั้น
อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญคือการซื้อคืนพันธบัตรไม่ได้หมายความว่าปัญหาของ Bond Yield สูงจะหายไปทั้งหมด เพราะตลาดยังต้องประเมินปริมาณหนี้รัฐบาลสหรัฐ เงินเฟ้อ และความต้องการถือครองพันธบัตรระยะยาวในอนาคต
Fed ยังส่งสัญญาณระวังเงินเฟ้อ
ในการประชุมวันที่ 28–29 กรกฎาคม 2569 Fed มีมติคงกรอบ Fed Funds Rate ที่ 3.50–3.75% ด้วยคะแนน 9 ต่อ 3 โดยกรรมการสามรายต้องการขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% สะท้อนว่าความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อยังคงมีน้ำหนักในคณะกรรมการ
ดังนั้น แม้ Bond Yield จะลดลงในระยะสั้น ตลาดยังไม่สามารถสรุปได้ว่า Fed กำลังเข้าสู่วงจรผ่อนคลายนโยบายอย่างชัดเจน
Fact: Fed คงดอกเบี้ยในการประชุมปลายเดือนกรกฎาคม และมีกรรมการสามรายต้องการขึ้นดอกเบี้ย
Analysis: ความเห็นที่แตกต่างภายใน Fed ทำให้ตลาดยังต้องระมัดระวังกับการคาดการณ์ดอกเบี้ย โดยเฉพาะหากเงินเฟ้อหรือราคาพลังงานกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง
ตลาดตอบสนองต่อข่าวอย่างไร
ผลจาก Bond Yield ที่ลดลงช่วยให้ Sentiment ของสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงช่วยลด Discount Rate ที่ใช้ประเมินมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะหุ้น Growth และหุ้นเทคโนโลยี
ตลาดหุ้นเอเชียตอบรับค่อนข้างชัดเจน KOSPI ของเกาหลีใต้ดีดขึ้นเกือบ 6% หลังจากร่วงประมาณ 5.8% ในวันก่อนหน้า ขณะที่ Samsung Electronics เพิ่มขึ้นราว 9.5% และ SK Hynix เพิ่มขึ้นประมาณ 12.7% ตามรายงานของ AP
ญี่ปุ่นและฮ่องกงปรับขึ้นเช่นกัน ส่วน Shanghai Composite ปิดเพิ่มขึ้น 0.24% ที่ 3,903.72 จุด หลังธนาคารกลางจีนคง Loan Prime Rate ติดต่อกันเป็นเดือนที่ 15
สำหรับตลาดหุ้นไทย ช่วงเช้าวันนี้ SET เปิดที่ 1,621.51 จุด เพิ่มขึ้น 11.75 จุด หรือ 0.73% โดย Bond Yield สหรัฐที่ลดลงเป็นหนึ่งในปัจจัยหนุน Sentiment อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวยังเตือนว่าปัจจัยบวกดังกล่าวอาจเป็นเพียงระยะสั้น เพราะความเสี่ยงด้านการคลังสหรัฐและภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่หมดไป
ฝั่งตลาดสหรัฐ ณ ช่วงบ่ายตามเวลาไทยยังไม่เปิดทำการ โดย S&P 500 และ Nasdaq Futures เคลื่อนไหวค่อนข้างทรงตัวถึงบวกเล็กน้อย หลังหุ้นสหรัฐในวันก่อนหน้ากลับมาปิดบวกเมื่อ Bond Yield ลดลง
ข่าวนี้ส่งผลต่อ Forex อย่างไร
การลดลงของ Bond Yield สหรัฐมีผลโดยตรงต่อค่าเงินดอลลาร์ เนื่องจากผลตอบแทนที่ลดลงทำให้ความได้เปรียบจากการถือสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ลดลงบางส่วน
ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงก่อนหน้า โดย WSJ Dollar Index วันที่ 19 สิงหาคมลดลง 0.76% มาอยู่ที่ 95.34 ซึ่งเป็นระดับปิดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ท่ามกลางการลดลงของ Bond Yield และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางดอกเบี้ยของ Fed
คู่เงินที่ควรจับตา
EUR/USD: หาก Bond Yield สหรัฐอ่อนตัวต่อเนื่องและดอลลาร์ยังถูกขาย อาจเป็นปัจจัยสนับสนุน EUR/USD แต่ทิศทางยังขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐและนโยบาย ECB
USD/JPY: เป็นคู่เงินที่ไวต่อส่วนต่าง Bond Yield ระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่น หากผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐลดลงต่อเนื่อง อาจลดแรงหนุนของ USD/JPY
GBP/USD: ดอลลาร์ที่อ่อนค่าช่วยลดแรงกดดันต่อเงินปอนด์ แต่ตลาดยังต้องจับตาเงินเฟ้ออังกฤษและแนวทางของ Bank of England
DXY: แนวโน้มระยะสั้นถูกกดดันจาก Bond Yield ที่ลดลง แต่ภาพอาจกลับมาแข็งค่าหากข้อมูลเงินเฟ้อหรือแรงงานสหรัฐทำให้ตลาดเพิ่มความคาดหวังว่า Fed จะคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น
นักลงทุนควรจับตาอะไรต่อ
จุดสำคัญถัดไปคือการประเมินว่า Bond Yield สหรัฐจะสามารถทรงตัวในระดับที่ต่ำลงได้หรือไม่ เพราะหากผลตอบแทนพันธบัตรกลับมาพุ่ง ตลาดหุ้น Growth และเทคโนโลยีอาจกลับมาเผชิญแรงกดดันได้อีกครั้ง
อีกปัจจัยคือ ราคาน้ำมันและสถานการณ์ตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับสูงสามารถเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและทำให้ Fed มีเหตุผลในการรักษานโยบายการเงินแบบเข้มงวดนานขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยลบต่อหุ้นที่มี Valuation สูง
นักลงทุนยังควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐและถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ Fed ก่อนการประชุม FOMC รอบถัดไปวันที่ 15–16 กันยายน 2569
สำหรับหุ้นกลุ่ม AI และ Semiconductor ความผันผวนยังมีแนวโน้มสูง เนื่องจาก Fed เคยแสดงความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าสินทรัพย์ที่สูงและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใน AI ขณะที่การปรับฐานของหุ้นเทคโนโลยีในช่วงก่อนหน้าแสดงให้เห็นว่าตลาดเริ่มมีความอ่อนไหวต่อเรื่อง Valuation มากขึ้น
สรุปแนวโน้มตลาด
สิ่งที่เกิดขึ้นแล้ว: ตลาดพันธบัตรสหรัฐฟื้นตัวหลัง Treasury เพิ่มแรงสนับสนุนด้านสภาพคล่อง Bond Yield ลดลงจากจุดสูงก่อนหน้า ตลาดหุ้นเอเชียส่วนใหญ่ปรับขึ้น และหุ้นเกาหลีใต้รีบาวด์แรง ขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่าลง
สิ่งที่ตลาดกำลังคาดการณ์: นักลงทุนกำลังประเมินว่าการลดลงของ Bond Yield จะยั่งยืนหรือเป็นเพียงการพักตัวระยะสั้น หาก Yield ทรงตัวหรือลดลงต่อ หุ้น Growth และเทคโนโลยีอาจได้รับแรงสนับสนุนเพิ่มเติม แต่หากเงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน หรือความกังวลเรื่องหนี้รัฐบาลสหรัฐทำให้ Yield กลับขึ้นอีกครั้ง Sentiment แบบ Risk-on อาจเปลี่ยนได้อย่างรวดเร็ว
ดังนั้น ภาพตลาดวันที่ 20 สิงหาคม 2569 ถือว่าดีขึ้นจากวันก่อน แต่ยังไม่ใช่สัญญาณว่าความเสี่ยงทั้งหมดผ่านพ้นไป นักลงทุนยังให้น้ำหนักสูงกับตลาดพันธบัตร Fed และสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวกำหนดทิศทางรอบถัดไป
